2月25日，国仪量子技术（合肥）股份有限公司（简称“国仪量子”）正式披露对上交所首轮审核问询函的回复，针对监管关注的技术先进性、持续经营能力、股权治理及募投合理性等核心问题作出全面回应，拉开了其科创板IPO审核进程的关键一幕。
持续经营与盈利能力成痛点
资料显示，国仪量子的核心技术是以量子精密测量为代表的先进测量技术，为全球范围内企业、政府、研究机构提供增强型量子传感器为代表的核心关键器件、用于分析测试的科学仪器装备、赋能行业应用的核心技术解决方案等优质的产品和服务。
国仪量子于2025年12月10日正式递交科创板IPO申请并获受理，保荐机构为华泰联合证券，拟募集资金11.69亿元，将重点投入高端科学仪器产业化、量子技术发展研究院建设及应用中心网络建设等项目。
同年12月19日，上交所下发首轮问询函，聚焦14大类核心问题，涵盖控股股东与实际控制人、技术来源、营收利润、应收款项等多个关键维度，直指公司发展中的核心关切与潜在风险。
其中，持续经营能力与盈利能力是此次问询的一大焦点，也是国仪量子的核心痛点。
近年来，国仪量子持续亏损，2022年至2024年及2025年1-6月（以下简称“报告期内”），扣非后归母净利润分别为-1.68亿元、-1.69亿元、-1.04亿元和-0.74亿元。
公司在回复中披露，其主营业务收入主要来自量子信息技术与自旋共振系列、电子显微镜系列、随钻测量系列、气体吸附分析系列、物联网及其他系列产品的销售。亏损主要源于研发高投入、市场拓展期销售费用较高，以及规模效应尚未显现。报告期内，研发费用率分别为75.34%、32.72%、23.13%和29.78%，期间费用率分别达到140.64%、74.73%、60.17%和96.00%，导致经营业绩亏损。
针对市场关注的盈利预期，国仪量子在回复中给出明确时间表：预计最早于2026年实现扭亏为盈。这一预期基于三大假设：核心产品订单持续增长、产品毛利率稳步提升、各项费用率合理下降。同时，公司披露，2022年至2024年营收复合增长率超过80%，核心产品放量成为营收增长的关键驱动。
业内人士指出，监管层聚焦持续经营与盈利能力，既是科创板“优中选优”审核标准的体现，也是对硬科技企业“技术-商业化”转化能力的深度验证，旨在确保上市企业具备长期发展潜力，维护资本市场稳定。
技术先进性仍存差距
作为国内量子精密测量领域的龙头企业，技术先进性是国仪量子的核心竞争力，也是监管问询的重点内容。
公司在回复中明确表示，其核心技术源自中国科学技术大学团队，属于中国科学技术大学中科院微观磁共振重点实验室的知识成果转化。目前已形成量子信息技术与自旋共振、电子显微镜、随钻测量、气体吸附分析四大业务板块，在量子精密测量和电子显微镜等高端科学仪器领域开发了一系列独有的核心技术。截至目前，公司拥有165项发明专利，构建了完整的自主知识产权体系。
面对与国际巨头的差距，国仪量子主动披露了核心产品与赛默飞、布鲁克等国际竞品的关键参数对比。回复显示，公司W波段EPR（电子顺磁共振波谱仪）、扫描NV探针显微镜等产品部分指标已达到或接近国际水平，其中部分电子顺磁共振波谱仪产品的信噪比提升至全球最高水平的10000：1。
但公司同时承认，产品稳定性与一致性仍有提升空间，未来将持续加大研发投入，推动技术迭代升级，缩小与国际巨头间的差距。此外，公司还提供了中科大、计量院等顶级科研机构的客户使用反馈与验收报告，进一步佐证了技术落地的有效性。
在股权结构与公司治理方面，回复指出，公司实际控制人为贺羽、荣星，两人合计控制34.87%的表决权，自2017年起签署一致行动协议，治理结构稳定。
业内人士称，科创板设立的核心目的是支持硬科技企业，技术先进性是能否成功上市的首要前提。在高端科学仪器领域长期被国际巨头垄断的背景下，国仪量子的技术先进性能否在全球竞争坐标系中得到验证，成为决定其上市进程的关键。
市场化拓展压力较大
总体来看，国仪量子此次回复内容详实、逻辑清晰，对于亏损、技术差距等敏感问题不回避，既展现了公司的核心竞争力，也坦承了存在的风险。
首先是盈利不确定性风险。国仪量子表示，公司处于新技术产业化落地兑现及产品线扩容与销售放量初期，规模效应尚未显著。长期依赖股东投入和自有资金积累滚动发展，如果亏损持续，管理层可能在现金流压力下产生战略短视和决策变形，进一步导致人才引进困难、研发投入不足、市场开拓不及预期，形成恶性循环，制约公司业务前景与长期战略实现。
其次是市场竞争及技术迭代风险。作为行业后起之秀，公司在与国际仪器巨头竞争中处于追赶状态，生态建设亟需突破。量子技术发展速度快，技术路线不断演变，如不能持续技术突破、提升产品性能与性价比，保持细分行业主导地位，或在产品布局与研发管线延伸方面出现战略失误，可能导致市场地位和营收规模下滑，陷入不利局面。
第三是市场化拓展压力。目前，公司主要客户为境内外高校科研院所及企业，客户数量众多且分布广泛。由于高端科学仪器单价高、使用寿命长，同一客户短期内复购同类产品的情况较少，导致客户群体分散，市场开拓、客户维护及售后服务难度和成本较高，对提升经营管理水平及持续提升经营业绩形成较大挑战。
业内人士认为，国仪量子能否成功上市并获得市场认可，关键在于两大核心：一是2026年扭亏承诺的兑现，这是公司持续经营能力的核心体现，也是监管与市场的重点关注；二是市场化订单的突破，唯有实现从科研端向产业端的延伸，拓展更多企业客户，才能打开收入增长空间，提升盈利能力。
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