由深圳市人民政府主办的第二十七届高交会于2025年11月14日至16日在深圳举行。作为高交会的重要论坛，“中国高新技术论坛”于11月14日举办，论坛主题为“人工智能赋能未来产业发展”。优必选科技投关负责人陈建泉在演讲中提到，具身智能的本体仍处于发展阶段，正处于产业化试验落地阶段。
陈建泉认为，一级市场供应链上游可能蕴含更大机会，因为其估值相较于本体公司不会那么高。在投资供应链方面，公司正在寻找潜在合作伙伴，更看重供应链持续研发技术的能力，以及其是否具备对具身智能行业的理解，是否仍停留在传统硬件代工制造思维，以及技术人员的投入情况和与人形机器人产业链的配合程度。
从二级市场角度来看，更多通过财报信息体现，重点关注公司技术落地订单的持续性，以及在未来行业格局中是否具备相较同行更有力的护城河。
对于创业者如何抓住风口，陈建泉强调，一定要拥有自己的技术特色并坚持不懈。“不要因为一时的挫折或外界的不看好就放弃原本坚定认为的技术路线。”
他还表示：“船到桥头自然直。我们在疫情期间也经历过非常困难的时期，但特斯拉的出现帮助了我们。我们认为特斯拉是整个行业的重要领导者，它助力塑造了中国人形机器人的产业链。因特斯拉的出现，大家看到了人形机器人作为一项潜在新兴产业的巨大机会，类似新能源汽车行业一样蓬勃发展。如果技术发展路线坚定，一定要持之以恒。”
对话实录
姚宁波：各位来宾下午好！我是凯联资本董事总经理姚宁波，很高兴主持本次“具身智能产业投资发展圆桌会议”。
当前，具身智能机器人正迈入“技术突破-资本涌入-场景落地”的螺旋上升关键期——AI大模型的多模态能力突破“智脑”瓶颈，人形机器人硬件成本持续下降，实现“具身”载体的普及，生成式AI为产业链协同注入新变量，三者跨界融合开启了人机共生的智能新时代。在这个变革中，资本如何平衡技术理想与商业现实，产业如何实现“智脑赋能+具身破界”，是行业破局的核心命题。
今天，我们有幸邀请到多位业界代表，他们将从不同角度分享实践经验和独到见解。
下面请参与本场圆桌对话的嘉宾上台就坐：
- 融创投资创始合伙人 赵俊峰 先生
- 达晨财智主管合伙人 傅忠红 先生
- 优必选科技投关负责人 陈建泉 先生
让我们以热烈掌声欢迎各位嘉宾的莅临！因时间有限，讨论将尽量言简意赅。
首先请三位嘉宾做自我介绍，并介绍各自关注或正在进行的投资业务。
陈建泉：各位嘉宾好！我是来自优必选科技的投关负责人陈建泉，已在优必选工作八年。很高兴看到很多产业同行。优必选从人形机器人从无到有，是较早期的参与者和行业发展见证者。公司发展过程中，经历了多个阶段的融资，包括天使基金、A/B/C轮及IPO，不同发展阶段加入的基金为行业发展起了重要作用。公司上市后，更多面向产业上下游做投资布局，期待今天能为大家带来一些分享和建议。
姚宁波：我叫姚宁波，来自凯联资本，负责硬科技投资，包括人工智能、半导体、具身智能、航空航天等领域。之前在英特尔工作五年，主要负责英特尔芯片和本地电子设备制造商合作。十年前，我们与小米生态链九号公司合作开发了一款智能机器人，当时人工智能处于上一代计算机视觉阶段，发展未如今日火热。后来我专注于人工智能早期投资，投资了智谱AI、文远知行等企业。今年上半年刚投资智元机器人，正进行多个早期机器人项目。
关于具身智能行业投资，不少媒体报道该领域融资火爆，甚至出现泡沫。也有人认为赛道格局已基本确定，特别是本体领域。大家怎么看？行业是否还有投资机会？
陈建泉：我非常认同傅总和赵总的观点，目前本体仍处于早期阶段。虽然优必选在人形机器人领域有近8亿人民币的手持订单，且客户均为大型企业，我们仍认为这是处于早期产业化试验落地阶段，特别是在工业场景，正努力向更大规模测试迈进。
投资本体公司时，建议关注初创阶段的技术体系，或对已有一定成熟量级的企业，看其技术落地情况、工程样机及实验室产品向工程化转化的能力以及订单质量。若研发过程中难以实现工程化转化，技术难以落地，可能遭遇如十年前波士顿动力那样的困境——技术炫酷但工程可行性不足。
特别认同赵总关于一级市场供应链上游机会更大的看法，因为估值相对较低。在投资供应链时，我们更看重其持续研发技术的能力，是否理解具身智能行业，是否仍停留于传统硬件代工制造思维，以及技术人员投入和与人形机器人产业链的配合程度。
从二级市场角度看，更多依赖财报数据，重点考察技术落地订单的持续性，以及企业是否具备比同类公司更强的护城河。
姚宁波：陈总观点很重要，一个企业必须具备生存和盈利能力，真正解决产业问题，才能具备投资价值。
时间有限，我们迅速进入第二个话题。目前许多人形机器人或具身智能多通过遥控与用户互动，甚至被诟病为“遥控玩具”。但很多嘉宾分享中提及正在使用大模型或泛化大模型能力来提升机器人智能，使其更智能化。大家认为当前技术路线是否明确？这是否必然引领具身智能发展？会不会出现类似DeepSeek时刻的重大突破？
姚宁波：具身智能确实是巨大投资机会。陈总，作为业内从业者，您怎么看？
陈建泉：通用智能发展潜力巨大，但现阶段还难以脱离具体应用场景。无论芯片技术、大模型技术还是硬件技术，尤其是垂直领域模型，短期内难以实现通用智能。作为本体公司，我们更关注技术在具体场景中的转化和应用，脱离场景谈技术意义有限。现有世界模型和VLA等技术，短期内难以实现高准确度的语言理解和任务执行。
关于技术挑战，不赘述行业前辈已总结过的观点。
在落地场景方面，人形机器人重点在服务人类。在一些简单场景中，人仍可胜任部分任务。工业场景是我们首个落地方向，通过人形机器人配合已有自动化工业机器人，将自动化程度从90%-95%提升至99%-100%。例如我们拥有智能物流业务，比亚迪为最大客户，提供AGV、无人插车等无人物流方案，非人形机器人已实现90%自动化，仍需要少量人类衔接，短期内难以被机械臂或AGV完全替代，这时候人形机器人无论双足还是轮式均有机会实现简单泛化。
目前泛化应用场景受限，不可能实现大规模泛化，理想状态显然不切实际。如果要出现类似DeepSeek时刻，必须基于真实场景数据积累，达到量变引发质变。仅依赖视频或合成数据难以实现重大突破。
姚宁波：您的观点是，目前合成数据不足以支撑机器人解决现实多数问题，机器人本身需要成为数据采集工具，助力量变到质变。
陈建泉：正是如此。类似自动驾驶需要大量实际路况数据，模仿经验丰富司机或寻找最优路径，每天产生有效数据训练模型。
姚宁波：您对解决时间有何估计？何时可以达到预期目标？
陈建泉：这与具体场景相关。目前我们在拆码垛这一小场景中，或在拥有500-1000台机器人后具备泛化可能。更复杂的工业或汽车场景需要更多数据采集，预计需要约十年时间实现目标。
姚宁波：部分细分场景将率先突破。现场有许多创业者，最后请您总结并给创业者一些建议，具身智能领域应如何入手，如何抓住风口。
陈建泉：结合公司发展经历，目前的风口比当初更具幸运。我建议同行务必拥有自主技术特色并坚持不懈，不因一时挫折或外界不看好轻易放弃原有坚定技术路线。我们认为“船到桥头自然直”，疫情期间经历重重困难，但因特斯拉的出现给予极大助力。特斯拉作为行业领导者，推动了中国人形机器人产业链的发展，政府的大力支持也是重要催化剂。特斯拉的出现让业界看到了人形机器人作为新兴产业的广阔前景，类似新能源汽车的蓬勃发展。只要有坚定的技术路线，务必坚持发展。
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