记者丨 董鹏
编辑丨 郑世凤 张嘉钰 朱益民
美伊冲突加剧的背景下，“战争金属”钨产品价格进一步上调。
根据中钨在线数据显示，3月2日，钨精矿、仲钨酸铵、钨粉等主要产品价格全线上调，尤其是最上游的黑钨精矿和白钨精矿单日上涨3万元/标吨，最新报价达到83万元/标吨。
受此影响，3月2日钨矿概念股全面上涨，Wind钨矿指数涨幅超过7%，其中四只概念股年内股价已实现翻倍。
中钨在线指出：“矿山企业开工负荷受限，强化了供给侧的偏紧约束，而地缘政治风险外溢及战略金属价值的重估成为当前报盘情绪的主导因素。”
此前，主要钨产品价格年内已经累计上涨70%至80%，对产业和资本市场产生了显著影响。
举例来说，位于赣南的章源钨业，因钨原材料成本上涨，宣布对焊接机夹刀片和硬质合金产品价格进行调整。
资本市场反应更为剧烈，章源钨业经历“七天五板”的股价上涨后，于3月2日继续刷新历史新高。
据Wind统计，今年2月，包括章源钨业、中钨高新在内的申万钨板块涨幅达到49.46%，位居所有A股细分行业首位。
中钨高新在3月1日午后发布的股价异动公告中指出，截至2月27日，公司股价年初至今涨幅达到138.98%，滚动市盈率为95.55，明显偏离市场和行业估值水平，存在回调风险。
此外，章源钨业的静态和动态市盈率分别超过250倍和200倍。
2月下旬，小金属板块的价格上涨引发市场关注，其中钨产品的价格及股价表现尤为突出。
以产品价格为例，2025年全年伦敦金现货上涨64.56%，而2026年前两个月钨产品涨幅已超过70%。
截至2月28日，中钨在线数据显示，65%黑钨精矿报价为80万元/吨，较年初上涨73.91%；主要贸易标的仲钨酸铵升至120万元/吨，涨幅达到79.1%；钨粉、钨铁价格较年初涨幅也在72%至81%之间。
中钨在线分析，国内钨矿开采总量受到控制，合规采矿及贸易监管措施加强，加之旧矿品位下降、新矿产能短期受限，造成了供给紧缩的局面。
春节后矿山企业复工相对缓慢，传统的增产高峰预计在3月以后，这进一步加剧了短期的供应短缺。
在复杂的国际经济和地缘政治形势下，钨作为战略资源的估值不断提升，推动资本市场及情绪面的强力支撑。
钨金属因其高熔点、高硬度及耐磨耐高温的特性，是制造穿甲弹、枪炮发射管、火箭喷嘴等武器的关键原材料。
例如，导弹从“头”到“尾”都广泛采用钨，包括战斗部的穿甲功能、制导与控制部的陀螺仪、发动机的高温部件和引信击针，均需钨合金、钨基高温材料及小型钨件等材料。
据新华社2月28日报道，当天以色列和美国突袭伊朗，引发中东多国受影响。
海外突发冲突的背景下，钨产品价格在此前已积累可观涨幅的基础上进一步拉升。
3月2日，65%黑钨精矿价格上涨3万元至83万元/标吨，仲钨酸铵升至125万元/吨，主要钨产品年内涨幅全面突破80%。业内人士反馈，钨废料近两日实际成交价也居高不下。
从市场表现看，钨产品涨价虽以供需关系支撑，但短期内也受到海外突发事件的情绪驱动。
中钨在线指出：“矿山企业开工负荷受限强化了供给侧的偏紧约束，地缘政治风险外溢以及战略金属价值重估主导当前报盘情绪。”钨的战略资源价值预期被进一步释放，支撑钨价保持偏强趋势。
值得注意的是，钨价与战争产业有高度正相关性，历史多次战争或局部冲突导致阶段性供需失衡。
近年全球钨行业供应高度集中于中国，加之出口管制，全球供应弹性明显不足。
需求端可能受局部冲突刺激增长。中信建投证券指出：“武器消耗补库及各国基于安全考虑的备货，有望推动战略金属需求显著增长，且军工领域对价格敏感度低，价格有望充分享受上涨红利。”
但由于钨产品价格已至历史高位，能否因美伊冲突刺激钨价进一步上涨仍需市场后续验证。
资本市场对上述基本面变化反应迅速。
3月2日，翔鹭钨业继2月上涨60%后再次涨停。今年2月，钨业公司成为A股领涨板块。
Wind数据显示，今年2月申万钨行业（含中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业、厦门钨业）平均涨幅49.46%，位居所有细分行业首位，远超排名第二的综合电力设备行业（涨26.83%）。
虽尚未纳入申万钨行业板块，但计划涉足钨材料及硬质合金业务的江钨装备，在钨价上涨及重大资产重组双重驱动下，2月涨幅达114.87%，成为5400余只A股涨幅榜亚军。
钨价上涨已充分反映在相关个股走势中，甚至出现百倍估值案例。
例如中钨高新，在3月1日发布的公告中称，截至2月27日，公司股价年初迄今涨幅138.98%，滚动市盈率达95.55，远高于申银万国有色金属行业平均40.86的市盈率。
截至2月26日，88家中国上市公司有色金属冶炼和压延加工业平均静态市盈率为38.82倍，动态市盈率为35.55倍。
章源钨业同期静态市盈率为257.77倍，动态市盈率为205.71倍，估值显著高于行业均值。
过高估值的修复路径有两种：企业盈利提升或股价调整。但考虑原料结构，盈利提升难度较大。
本报2025年12月报道指出，尽管中钨高新等公司多拥有自有矿山，但由于原料自给率不足，其毛利率明显低于其他矿山企业，业绩弹性相对有限。
以章源钨业为例，公司对外采购钨精矿或仲钨酸铵，钨价上涨不会完全转化为利润增长，该公司预计2025年净利润增幅上限为86%，低于同期钨产品200%的涨幅。
反而钨价上涨带来成本压力，可能出现产业链传导不畅，甚至出现“有价无市”的尴尬局面。
2月26日和3月1日，章源钨业先后宣布因钨原材料价格持续上涨导致生产成本大幅上升，决定调整焊接机夹刀片及硬质合金产品价格。
中钨在线和百川盈孚等机构追踪市场交投情况显示，钨价在一年内数倍上涨正逐渐累积成交阻力，目前采购氛围趋于谨慎。
https://finance.sina.com.cn/wm/2026-03-03/doc-inhpsicw4752874.shtml
